事件：2019年3月汽车起重机销售6631台，同比+81%，环比+113%，1-3月累计同比+71%；推土机销售1010台，同比-3%，环比+141%，1-3月累计同比-15%；装载机销售17936台，同比+29%，环比+190%，1-3月累计同比+14.9%；压路机销售2781台，同比-8%，环比+193%，1-3月累计同比-6%汽车起重机单月同比+81%，高基数下持续高增长：3月汽车起重机销售6631台，同比+81%高基数下持续高增长，环比+113%。1-3月累计销量12415台，累计同比+71%。从品牌来看，龙头徐州重型本月汽车起重机销量2604台，环比+120%，同比+73%增速迎来反弹，单月市占率39%(环比+1pct)；中联、三一紧随其后，分别以1933台、1666台的销量位列第二第三，单月市占率分比为29%（环比持平）、25%(环比-2pct)，格局基本维持稳定。

      工程机械排产情况良好，开工率维持稳定，徐工起重机3月开工小时数147.3h，同比+12.4%。主要主机厂信用政策严格，回款情况良好，逾期率低且安全可控。施工工序滞后使得起重机增速相对挖掘机呈现出一定的后周期属性，在挖掘机新年伊始维持增长的背景下，起重机械旺盛需求有望继续延续。此外，混凝土机械产品和起重机过去去库存比较充分，社会库存消化得比较彻底，增速弹性有望持续释放。随着装配式建筑的推广，塔式起重机供不应求，预计2019年需求缺口仍将扩大。

      推土机销量同比下滑大幅改善，山推市占率稳居第一：3月推土机销量1010台，同比-3%，环比+141%。剔除春节提前因素影响，1-3月累计销量1795台，累计同比-15%。3月推土机出口179台，同比-10.05%、环比+9%。同时，出口占比下滑到18%。其中，山推出口量占总出口量比例上升到54.7%。从市占率来看，山推以销量659台位列第一，单月市占率为65%；柳工销量131台上升至次席，市占率上升至13%，山工、宣工分别实现销售84台、62台，以8%、6%的市占率跟随其后。从销售区域来看，江苏、安徽、浙江是推土机需求大省；东部、中部、西部市占率分别为30%、37%、16%，东中部市占率均有所上升。

      装载机销量同比增速维持较高水平，出口占比略有下滑至17%：3月份装载机销量17936台，同比+29%，环比+190%。剔除春节提前因素影响，1-3月累计销量31358台，累计同比+14.9%。本月装载机出口3100台，同比+49%，出口销量占比17%略有下滑。分地区看，山东、陕西、河南是装载机需求大省；东部、中部、西部地区的销量分别为5609、3744、5483台，市占率分别为31%、21%、31%，东西部略有上升，中部略有下滑。

      压路机销量同比增速减缓，出口同比下滑严重：3月压路机销量2781台，同比-8%，环比+193%。剔除春节提前因素影响，1-3月累计销量4672台，累计同比-6%。3月压路机出口312台，同比下滑-18%，占比11%。重点企业中，龙头徐工压路机销量898台，同比-0.3%，单月市占率32%依然稳居首位；其次是柳工、三一、厦工分别实现销售280、278、138台。从销售区域看，江苏、陕西、山东需求排前三；东部、中部、西部地区市占率分别为36%、22%、32%，东中西部地区市占率均有所上升.

      投资建议：继续首推龙头【三一重工】：1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。其余推荐【森源重工】：中国重工机械后起之秀，中国企业500强，品质不断提升，市场占有率稳步提高。建议关注中联重科、柳工、河南森源重工。